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2017-10-11

中行交易员:叶美林、丁昂、徐梦笛、陈天翔

【每日关注】

周二,央行公开市场有400亿元14天逆回购到期,当日央行进行400亿元7天逆回购操作,完全对冲当日到期量。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周二早盘机构融出仍较为谨慎,价格一度维持较高位置,但随着大行融出逐渐增多,机构纷纷平盘,资金面逐渐转暖,尾盘不乏减点成交,全天资金面平稳偏松。开盘,隔夜回购利率报在2.55%;7天回购利率报在2.65%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报2.90%,较前日下行6bp;存款类机构加权利率收报2.74%,较前日下行2bp;7天回购全市场加权利率收报3.83%,较前日上行34bp,存款类机构加权利率收报3.01%,较前日上行4bp。隔夜回购利率全市场和存款类价差缩窄至16bp,7天价差走阔至82bp。昨日央行重启逆回购完全对冲公开市场到期资金规模,再次彰显央行中性的货币政策态度。昨日资金面有所好转,成交量有所上涨,其中隔夜占比较前日上行。各期限品种加权平均利率涨跌互现,隔夜品种利率有所下行,7天等长期限利率有所上涨。随着机构紧张情绪的缓解,预期今日资金面将继续维持平稳的格局。10月为传统缴税高峰期,后续资金面松紧仍将取决于央行操作对于财政存款的对冲幅度。

利率债市场——交投情绪回暖

周二,资金面转松,带动利率债市场交投回暖,收益率维持震荡。早盘开始,利率债收益率小幅震荡。随着资金面转松带动国债期货拉升,国债收益率随之小幅下行,后全天维持震荡。金融债方面,一级市场国开债发行结果尚可,二级市场国开债收益率小幅波动。截至收盘,国债方面,3年期170016成交在3.58%,升1bp;5年期170014成交在3.635%,升0.5bp;7年期170020成交在3.7%,持平前日;10年期170018成交在3.65%,持平前日。金融债方面,5年期国开170206成交在4.28%,升1bp;10年期国开170215成交在4.225%,持平前日。市场对中旬缴税因素有所预期,资金面紧张因素已然被消化,重点关注9月经济面数据,短期内市场将维持震荡格局。

信用债市场——交投情绪有所改善

周二隔夜流动性有明显改善,但7天的资金价格仍有上涨,反应市场对未来缴税带来的流动性紧张情况有所忧虑。不过,昨日信用债市场交投情绪改善,成交笔数增多,但收益率涨跌不一。具体来看,短融交投较为活跃,成交集中于9个月内债券,如剩余期限68天,AAA评级17长电SCP003成交在4.2%,较前一交易日下行30bp;剩余期限101天,AAA评级17华电SCP014成交在4.35%的水平,较前一交易日上升1bp。中票方面,交投较为活跃,期限主要集中在3年内的债券,如剩余期限在1.53年,AAA评级16中石油MTN002成交在4.4%水平,较前一交易日下行15bp;剩余期限2.78年,AAA评级17中铝业MTN002有大量成交在5.0%的水平,低于估值1.7bp。总体来看,市场对中旬缴税因素有所预期,资金面紧张因素已然被消化,重点仍是关注9月经济面数据,短期内市场将维持震荡格局。

利率互换市场——利率小幅波动

周二,IRS市场交投平稳,利率小幅波动。repo方面,repo 5y开盘成交在3.8275%附近,与前日基本持平,随后小幅回调至3.82%点位后回复至3.825%附近成交;repo 1y则维持在3.52-3.525%的区间成交。午盘repo 5y继续在3.82%-3.8275%的区间小幅波动,而repo 1y则维持在3.5175%-3.52%的范围内成交。shibor方面,shibor 5y成交在4.45%-4.47%的区间,shibor 1y则成交在4.38%点位。当日7d repo定盘在3.44%,与前日持平;7d dr定盘在2.99%,下行41bp;3m shibor定盘在4.3541%,上行0.39bp。

【上日发行结果】

发行日 债券名称 期限 发行量 中标利率(%) 首场倍数 边际倍数
10/10周二 江西债17 5年 18.8亿 3.77 2.96 /
10/10周二 江西债18 7年 18.8亿 3.98 2.62 /
10/10周二 江西专项债19 5年 7.15亿 3.77 3.17 /
10/10周二 江西专项债20 7年 7.15亿 3.98 2.73 /
10/10周二 国开170207增11 1年 30亿 3.7849 3.71 1.05
10/10周二 国开170209增3 3年 40亿 4.2237 3.12 3.28
10/10周二 国开170206增23 5年 50亿 4.2233 2.85 1.21
10/10周二 国开170208增7 7年 30亿 4.3209 2.90 2.00
10/10周二 国开170215增6 10年 150亿 4.1896 2.28 1.49

【今日发行计划】

发行日 债券名称 期限 发行量 上市日 招标方式
10/11周三 国债170017续2 1年 360亿 10/16周一 混合式
10/11周三 国债170018续2 10年 360亿 10/16周一 混合式
10/11周三 农发170410增10 1年 70亿 10/17周二 荷兰式
10/11周三 农发170404增24 7年 30亿 10/17周二 荷兰式
10/11周三 农发170415增4 10年 70亿 10/17周二 荷兰式

市场收益率水平:

国债 固息金融债(国开) 银行间市场回购利率 SHIBOR
期限 收益率% 日变化bp 期限 收益率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp 期限 利率% 日变化bp
1Y 3.49 +1 1Y 3.97 +0 1D 2.91 -6 O/N 2.7380 -0.20
3Y 3.59 +0 3Y 4.28 +1 7D 3.84 +34 1W 2.9390 +1.89
5Y 3.64 +0 5Y 4.29 +0 14D 4.53 +12 2W 3.8130 -0.50
7Y 3.70 +0 7Y 4.35 -3 21D 4.61 +5 1M 4.0560 -0.54
10Y 3.65 -0 10Y 4.22 +0 1M 4.63 +20 3M 4.3541 +0.39
15Y 4.08 +0 15Y 4.47 +0       6M 4.3868 -0.10
20Y 4.11 +0 20Y 4.53 +0       9M 4.3980 -0.10
                  1Y 4.4030 +0.00

(注:以上数据是上一交易日的数据)

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